“蔚小理”一季度财报分析：理想盈利稳健 小鹏亏损收窄

Labubu全球爆火，有人(yǒurén)想不到，有人看不懂。 香港设计师龙家升可能(néng)想不到(xiǎngbúdào)，自己绘本里的小精灵，会在十年后成为(chéngwéi)全球潮玩顶流IP。泡泡玛特创始人王宁可能也(yě)想不到，把玩具卖给成年人能成为河南首富。从2024年初至今，泡泡玛特的股价涨幅超过了11倍。 据媒体报道，最新上市的Labubu3.0系列(xìliè)盲盒在(zài)美国、英国等地经常“几分钟内”售罄。在伦敦的斯特拉特福德韦斯特菲尔德购物中心(gòuwùzhōngxīn)，甚至爆发了“斗殴”事件。平安银行(yínháng)西安某支行将Labubu作为赠礼拉存款，客户存5万元定期至少(zhìshǎo)3个月，便可以获得一个Labubu3.0系列盲盒。 2021年在(zài)北大光华，王宁曾用尼采的话形容新消费浪潮，“那些听不见音乐的人认为那些跳舞的人疯了”。如今，潮玩IP已(yǐ)成为年轻人的消费新宠。由中国社会科学院财经战略研究院牵头编写(biānxiě)的《中国潮玩与动漫产业发展(fāzhǎn)报告(2024)》数据显示，2023年我国潮玩产业总价值(zǒngjiàzhí)已达到约600亿元。预计到2026年将攀升至1101亿元，年均(niánjūn)增速超过20%。 一代人(yídàirén)有一代人的“茅台” 在(zài)发售1个多月(duōyuè)后，Labubu3.0系列盲盒依旧是“一娃难求”。 泡泡玛特创始人王宁在2024年业绩沟通会上表示，Labubu毛绒成功的核心是(shì)泡泡玛特开创了搪胶毛绒品类。财报数据显示，泡泡玛特2024年毛绒品类较全年(quánnián)增长(zēngzhǎng)1289%。 澎湃新闻记者近期走访多家泡泡玛特实体店发现(fāxiàn)，Labubu3.0系列搪胶脸毛绒挂件早已买不到现货。店员告诉记者，可以添加店铺(diànpù)微信进群留意补货(bǔhuò)通知，但什么时候会补货他们也不清楚。 断货让Labubu的(de)身价水涨船高，多款Labubu盲盒在(zài)二级市场的溢价超过三倍以上。在得物上，Labubu3.0一个盲盒的价格从99元(yuán)上涨到了349元。而像泡泡玛特(mǎtè) x Vans这样更稀有(xīyǒu)的联名款玩偶，已经从原价的599元卖到了27999元，约为原价的47倍。 Labubu x Vans联名款从原价的599元卖到(dào)了27999元。图片来源(láiyuán)：得物APP。 许多潮玩(cháowán)平台还推出(tuīchū)了“盲盒明价”的玩法，根据市场供需关系，给开盒后的Labubu玩偶定价，如果是隐藏款(kuǎn)，溢价相当于直接赚(zhuàn)了一瓶茅台的钱(qián)。千岛APP交易数据显示，Labubu3.0系列隐藏盲盒“本我”的近3日成交价为3115.2元，溢价率超过3000%。如此高额的溢价，近3日成交量却达到了726笔。 二级(èrjí)市场的玩法让Labubu成为一种新的理财产品，给人一种抢到就是赚到的感觉。有网友在小红书上晒出自己六一儿童节入手的Labubu大首领(shǒulǐng)，在半个月内涨了600元。她在笔记中写到，什么黄金、股票投资，都(dōu)不如炒拉布(bù)布赚钱。 泡泡玛特赚钱的(de)不止有Labubu系列(xìliè)。2024年财报显示，泡泡玛特最赚钱的8个IP去年(qùnián)总营收接近100亿元，每一个系列(yígèxìliè)的年收入(niánshōurù)都在2亿元以上。这些IP在定位上各有侧重，在主题设定上主打多种情绪(qíngxù)价值。如CryBaby，它最具代表性特征是脸上那颗永不消逝的大眼泪，毫不掩饰自己的情感。仿佛在提醒人们，情感表达并不是羞耻的事情。丰富的情感设定和共情带来的情绪价值，使CryBaby系列成为2024年泡泡玛特各类(gèlèi)IP中营收增速最高的，同比增长超过(chāoguò)1536.2%。 泡泡玛特去年营收超(yíngshōuchāo)130亿元，近四成来自出海 Labubu等IP在全球爆火，让泡泡玛特的业绩翻番。财报显示，2024年(nián)泡泡玛特实现营收130.4亿元，同比增长106.9%。海外业务(yèwù)成为主要(zhǔyào)增长点，营收同比增长375.2%，收入占比从(cóng)2023财年的16.9%上升到38.9%。 2018年布局(bùjú)海外(hǎiwài)并逐步推动全球化战略以来，泡泡玛特的业务版图已遍及(jí)全球近百个国家及地区。具体来看，东南亚地区营收24.0亿元，同比增长619.1%，是海外业务增速最快的区域。 界面新闻在(zài)分析文章中指出，泡泡玛特(mǎtè)在东南亚取得良好成绩，得益于IP运营上(shàng)的四个“新”招：即新市场、新渠道(qúdào)、新品类、新潮流。新市场和新渠道指泡泡玛特近两年拓展海外市场及探索多元化业务；新品类是指从手办(shǒubàn)等硬质潮玩拓展到毛绒玩具，如Labubu搪胶脸系列盲盒；新潮流在于开拓新市场时会结合(jiéhé)当地消费者需求和喜好重新设计产品(chǎnpǐn)，结合当地文化、节日推出限定类产品，形成差异化。 泰国外交部去年11月19日(rì)宣布，将与泡泡玛特合作、推出具有泰国文化特色的迪莫系列限定形象(xíngxiàng)，授予它“中泰建交50周年特邀挚友”荣誉称号。而普通人的种草时刻更多来自明星(míngxīng)和(hé)KOL，泰国公主、泰国顶流明星Lisa，都曾在公开场合(gōngkāichǎnghé)表达过对Labubu的喜爱。 北美地区的高速增长，在Labubu3.0上线后也可见一斑。据TK观察(guānchá)报道，TikTok Shop作为(zuòwéi)美国市场线上首发渠道，在Labubu3.0上线后爆卖150万美金GMV。在TikTok Shop美区(měiqū)(měiqū)销售额(xiāoshòué)排行榜(páihángbǎng)中，POPMART US SHOP以600-700万美元的销售额，跃升TikTok Shop美区4月销售榜榜首。 中国已成为全球(quánqiú)第四大IP消费市场 国际授权业协会数据显示，中国在2023年超越德国(déguó)成为全球第四大IP零售市场，全年(quánnián)IP零售额接近1000亿元。但从人均IP消费来看(láikàn)，中国只有(zhǐyǒu)排名第一的美国的人均IP消费的六十分之一(shífēnzhīyī)，也远低于IP消费市场总量排在前十的其他国家。中国个人IP消费还有很大的增长空间。 王宁在泡泡玛特(mǎtè)2024年业绩交流会上表示，北美(běiměi)是一个非常大的市场，集团比较有信心，单单北美市场就可以达到2020年整个集团收入水平（2020年泡泡玛特总营收在25.13亿元(yìyuán)）的突破(tūpò)。 MobTech研究院发布的《2024年(nián)情绪经济消费(xiāofèi)人群洞察报告》指出，新崛起的消费力量不仅追求实用需求，更看重商品和消费过程中的情绪价值(jiàzhí)，以及(yǐjí)品牌向外输出的理念。在各类年轻人的消费心态中，“快乐消费，为情绪价值/兴趣而消费”的认同度最高，占比达(bǐdá)40.1%。在“快乐消费”的品类(pǐnlèi)中，年轻人在文创、盲盒潮玩以及IP相关消费的意愿度已经超过宠物。 1、新华网《中国潮玩，海外(hǎiwài)“潮”出新高度》 2、每日经济新闻《泡泡玛特创始人王宁：我们已做了11年，不是(shì)一夜暴富，最大的价值是人与时间(shíjiān)》 3、21世纪经济报道《河南新首富王宁(wángníng) 泡泡玛特押对了什么？》 4、央广网《国际化、毛绒爆发(bàofā)助推2024年业绩增长，泡泡玛特王宁最近解读(jiědú)》 5、TK观察《泡泡玛特在美国(měiguó)TikTok拿下第一，潮玩(cháowán)经济还能火多久?》 澎湃新闻记者(xīnwénjìzhě) 孔家兴 王亚赛 实习生 陈炜漫 (本文来自澎湃新闻(xīnwén)，更多原创资讯请下载“澎湃新闻”APP)